绿专资本：云想科技香港上市 开盘涨近12%

        云想科技昨日在香港上市，发行价为6.98港元/股，昨日收盘云想科技收涨0.43%，报7.01港元。

        国际发售项下初步提呈发售的发售股份反应理想，已获超额认购。合共11.466亿股发售股份已获认购，相当于国际发售项下初步可供认购发售股份的约6.37倍。香港公开发售合共接获158，799份有效申请，合共认购22.889亿股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数的约114.45倍。

        云想科技首挂平开，截止发稿时，云想科技涨11.75%，报7.80港元/股，市值达62.40亿港元。

        根据数据，2019年，就直接透过短视频平台出售产品或服务的电商公司的广告的用户流量消耗量而言，云想科技是中国最大的短视频解决方案供应商，获取用户流量消耗量超过人民币10亿元。按短视频广告所产生的总账单计算，云想科技是中国第三大在线解决方案供应商，市场份额为3.4%。同时，按2019年中国平均DAU计算，云想科技在所有泛娱乐信息网站中排名第一。

        以媒体平台头条和抖音为例，近两年其短视频信息流的用户量暴增，短视频广告收入快速上升。2019年字节跳动(头条、抖音)整体广告营收预算1400亿元，市场空间广阔。按照现有趋势，未来3-5年，随着5G的到来，短视频将得到迅猛的发展，并持续成为占领用户流量的主要第一梯队。、

        行业风口下，今年以来，短视频行业迎来上市潮。赴香港上市的云想科技便是其中之一。

        资料显示，云想科技此次6名基石投资者中，有国内知名的小米集团、具备中国AI开创者之称的商汤科技，而关于艾芬黄(Affin Hwang Asset Management Berhad)，则有消息指出其对于互联网、科技公司尤为看重。艾芬黄旗下多只基金产品均以投资科技类股票为主，阿里、腾讯、微软、美团、亚马逊均为其所有基金产品的持仓股。

        其香港上市招股书显示，云想科技在香港上市前的股东架构中，吴通控股(300292.SZ)持有其10.02%的股份，(836012.OC)通过客齐集持有12.99%的股份，百度持有4.76%的股份。

        云想科技近年来的业绩呈现出高成长性。

        2017年到2019年，公司的营收由2.35亿元迅猛增长至2019年约23.13亿元，3年时间营收增长近10倍，成为中国短视频领域增长最快的企业之一。

        但值得注意的是，公司2020年中期实现收入7.97亿元，较去年同期12.86亿元大幅下滑38%。

        对于中期收入大幅下滑，公司表示，主要因公司丢失最大客户所致。2019年公司最大客户贡献了公司6.57亿的收入和1860万元的毛利，分别占公司收入和毛利的28.4%、11.7%。

        绿专资本了解到，净利润方面，2017-2019年，公司分别实现3300万元、6948万元、7293万元。2020年中期公司实现净利5708万元，同比增长60.56%。对于应收下滑净利大幅增长，公司表示，是由于公司线上解决方案服务毛利率提升至两位数到10.6%所致。

        虽然净利实现了大幅增长，但公司存在变现困难，销售成本高企的问题，2019年上半年公司销售成本一度占营收的95%。公司近三年毛利率从21.1%减少到9.1%并进一步减少到2019年的6.9%。2019年上半年，公司毛利率只有5.4%，12.86亿的营收只带来了3555万的净利。公司更是提示现金流风险，公司经营现金流持续为负，却无法保证转正。

        泛娱乐内容服务业务的衰落对整体业绩影响较为有限，短视频才是云想科技未来布局的核心重点业务。

        本次云想科技香港IPO所得款项净额约13.6%将用于加强公司的研发能力(尤其是机器学习演算法及AI能力)及改善公司的信息技术基建;约57.6%将促进公司与现有媒体合作伙伴的关系，并扩大公司的广告主群及媒体合作伙伴群;提升公司的内容制作能力及扩展公司的本地及国际业务;约18.8%将用作寻求上下游行业参与者的策略投资与收购机会;约10%将用作营运资金及其他一般企业用途。

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